呈献

分析师:献购第一通与吉宝讯通 吉宝企业两项出价合理

吉宝企业和报业控股对第一通提出的2.06元收购价,接近两年来高位。马来亚银行金英证券分析师卢易斯说:“第一通的短期至中期盈利具波动性,因为竞争增加和未来股息可能改变。收购价比我们的目标价1.63元高出26%,具有吸引力。”

吉宝企业(Keppel Corp)分别对第一通(M1)和吉宝讯通(Keppel T&T)提出收购献议,多数分析师认为两项交易的收购价皆合理。

吉宝企业和报业控股(SPH)对第一通提出的2.06元收购价,接近两年来高位。马来亚银行金英证券分析师卢易斯(Luis Hilado)说:“第一通的短期至中期盈利具波动性,因为竞争增加和未来股息可能改变。收购价比我们的目标价1.63元高出26%,具有吸引力。”

麦格理(Macquarie)分析师惹拉加辛甘(Prem Jearajasingam)认为,目前的经营环境充满挑战,还会有第四家业者进军新加坡市场。他预测第一通今年和明年的盈利会分别下跌14%和26%;如果2020年市场稳定,盈利会回弹26%。竞争加剧的话,盈利和现金流有进一步下行的风险。

吉宝企业对吉宝讯通献购价 比最后交易价1.36元高四成

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收购完成后的股权结构。

投资咨询公司United First Partners董事邓文雄说:“对第一通进行收购,让吉宝企业和报业控股能够直接接触到200万名可进行交叉销售的企业和零售客户。这也会推动第一通增加消费者增值服务和企业产品。”

吉宝企业通过子公司吉宝讯通持有第一通19.33%股权。配合对第一通的全面收购献议,吉宝企业也对持79.22%股权的吉宝讯通提出每股1.91元收购献议,并打算在交易完成后将它除牌。

收购价比最后交易价1.36元高出40%,也高于2008年9月的历来最高闭市价。

吉宝企业和吉宝讯通会联合以协议安排(scheme of arrangement),寻求股东支持收购献议。

按照协议安排,亲自出席会议或使用代理投票(proxy votes)股东必须有超过50%同意收购献议,而且赞成者所持有的股票总额,须达到股东持股的75%,收购才算成功。吉宝企业不参与投票。

对吉宝企业提出收购吉宝讯通,华侨投资研究分析师黄维平和刘沛涵不感意外,因为吉宝讯通目前的股价处在低位,吉宝讯通的数据中心和一些物流业务前景光明,所以是“值得采撷的果实”。

马银行金英证券零售研究部提出,吉宝企业提出的两项收购都有望带来盈利增值,因此市场大多数会持正面看法。

吉宝企业料不会将第一通私有化

KGI证劵(新加坡)分析师黄感恩认为,第一通和吉宝讯通的股东应该会接受收购献议。如果收购顺利完成,吉宝企业可在明年第二季确认每股盈利的增值。吉宝企业净资产负债比(net gearing)则只会增加到0.49至0.62,仍比同行的超过1来得低。

黄感恩说:“我相信吉宝寻求取得第一通的控制权(稍为超过50%),以推动第一通的转变。吉宝企业应该有意保留第一通的上市地位,不打算将它私有化。另一方面,如果第一通取得掌控权,把现金流用在企业转型,第一通股东的股息可能会减少,成果则要在中长期才有机会享受到。”

吉宝提呈给新交所的文件提及,如果股票自由流通量不达标,收购献议方无意保留第一通的上市地位。

星展集团(DBS)是吉宝企业所提出两项收购的财务顾问,报业控股的财务顾问是瑞士信贷(Credit Suisse)。

吉宝企业和报业控股昨天(9月27日)暂停交易,第一通和吉宝讯通周一起已暂停交易,今起全部恢复交易。

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