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分析:新加坡政府推出扩张性预算案 货币政策收紧可能性增加

新加坡政府推出扩张性的预算案。有经济师预计,新加坡金融管理局4月份收紧货币政策的可能性有所增加。

不过,也有经济师认为,预算案对货币政策并没有影响,接下来公布的经济数据才是金管局的主要考量。

新加坡财政部长王瑞杰周一(2月18日)公布今年的财政预算案,整体赤字预计为35亿元,占国内生产总值(GDP)的0.7%,属于扩张性预算案。这是政府自2015财年以来的最大赤字。

根据《联合早报》收集的经济师意见,六名经济师当中有三人认为,扩张性预算案让货币政策收紧的可能性增加,但整体而言政策不变的可能性还是最高。另外三人认为,预算案对货币政策没有影响,预料金管局会按兵不动。

政策收紧意味着让新元兑其他货币的升值步伐加快。

大华银行经济师颜圣充发布报告指出:“预算案缺乏针对新加坡制造业和出口行业的财政刺激措施,说明政府对经济增长不太担忧。”

此外,政府已经表示今年的产出缺口为正值,因此他预计金管局4月份收紧货币政策的可能性增加。

花旗集团经济师吉伟正认为,调高消费税的计划、财政政策支持、稳健的国内需求以及紧缩的人力市场,会对通货膨胀率造成中期的压力,因此当局4月份可能会收紧政策。

王瑞杰在宣布预算案时重申,政府会于2021年至2025年期间,把消费税从目前的7%调高到9%。

野村(Nomura)经济师帕拉修里斯(Euben Paracuelles)说,扩张性的预算案让货币政策收紧的可能性略微提高,但由于全球贸易局势不明朗,中国经济放缓,整体而言风险还是倾向于不收紧。

金管局去年4月和10月两度收紧货币政策,加快新元升值的步伐,此前两年它都采取新元不升值的立场。

美银美林经济师纳古塔(Mohamed Faiz Nagutha)则认为,经济增长放慢,贸易数据疲软,金管局进一步收紧政策的理由减少了。

他说,今年预算案的短期措施非常少,没有达到许多人的预期。政府似乎对经济下行风险也不那么担忧,略低于2.5%的经济增长是可接受的,如果出现显著的下行风险,政府可采取预算案以外的措施。

华侨银行经济师林秀心指出,全球货币政策正常化的风向转变了,美国联邦储备局处于暂停加息的状态,欧洲、英国以及许多亚洲央行也都转向较宽松政策的态度。“新元名义有效汇率(S$NEER)有所走软,市场对金管局收紧政策的期望值也下降了。”

经济数据将是主要考量

经济师认为,接下来一个多月发布的经济数据将是金管局的主要考量。

纳古塔说,如果核心通胀(core inflation)处于或高于历史平均水平1.7%,经济增长可接受,金管局可能会收紧政策。去年平均核心通胀为1.7%,当局预计今年核心通胀介于1.5%至2.5%。

澳新银行首席经济师马达(Sanjay Mathur)说,目前到4月份期间的数据是金管局的重要考量,预算案估计都不在当局的考量范围内。

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