呈献

政治局会议:下阶段经济工作重点是结构性改革

(北京综合电)中国经济在一系列政策支持下,已暂时走出阴霾。中共中央政治局最新会议显示,中国最高决策层判断经济总体平稳、好于预期,下一阶段的工作重点将更多转向结构性改革。

上周五(19日)召开的中共中央政治局会议指出,今年一季度经济运行“总体平稳、好于预期,开局良好”,但也要看到国内经济存在下行压力。据路透社采访的经济专家分析,与去年12月政治局会议相比,本次会议去掉了“六稳”(稳就业、稳外贸、稳投资、稳金融、稳外资、稳预期)的表述,强调“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求”,表示“稳健货币政策要松紧适度”,并重提“房住不炒”,落实好一城一策 。

分析:政策基调 从紧张模式转为观望模式

麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊认为,最新政治局会议透露的政策基调,已从之前的紧张模式转为观望模式;换言之,鉴于数据和市场信心的改善,二季度政策的扩张力度将远远小于一季度。

他注意到此次政治局会议有三大变化:首先,删除了“六稳”,显然政策制定者认为,由于市场信心已稳,他们已经赢得了信心。其次,会议再提“去杠杆”,去年10月和12月政治局会议中则没有提及。第三,提到“房住不炒”,去年10月和12月的会议没有讨论住房政策,这表明决策者最近关注房地产市场的升温。

会议还表示,目前的放缓不仅是出于“周期性因素”,还有“结构和体制性的”。政策制定者并不认为过度刺激经济来应对下行很有意义,而是希望政策尽快恢复正常。

在海通证券首席经济学家姜超看来,今年以来中国政府的货币政策确实有收紧的迹象:政治局会议定调坚持结构性去杠杆,总理李克强多次表态绝对不会“大水漫灌”,中国人民银行行长易纲表示降准空间下降。中国央行其实并未放水,货币市场利率甚至在往上脱离下轨,“我们相信本轮货币和融资增速将很难持续回升,更大的概率是L型甚至倒V型,只有这样才有希望真正稳住我国的宏观杠杆率水平”。

姜超还指出,注重以供给侧结构性改革的办法来稳定需求,意味着本轮需求的提升绝非以往举债刺激投资的模式,而是通过改革供给释放出经济增长的潜力。“我们认为本轮经济回升的主要动力将是消费和创新,减税降费和国企改革则是主要手段。 “如果不走货币超发的老路,而是走改革创新、高质量发展的新路,对于中国未来的各项资产而言,股市将最为受益,对房市则不太有利。”

另据彭博社报道,上海证券综合指数周一收跌1.7%,创四周以来最大跌幅,也是年内第三大单日跌幅。市场人士称,上周五召开的政治局会议引发政策边际收紧担忧,投资者对二季度经济以及企业盈利也有疑虑,估值已回升至历史中位水平附近的中国股市涨势或趋缓,等候公司盈利确认。

“未来即使不会明显转入紧缩,但边际上的收紧概率还是比较大的。”国开证券分析师孙征表示,如果大家对政策进一步宽松预期出现改变,市场调整的可能性还是很大的。

如果不走货币超发的老路,而是走改革创新、高质量发展的新路,对于中国未来的各项资产而言,股市将最为受益,对房市则不太有利。

——海通证券首席经济学家姜超

相关文章