呈献

继续支持小微与民营企业融资 央行开展2674亿人民币 次季定向中期借贷便利

(北京综合讯)中国经济在今年首季的走势意外强于预期,全面降准渐行渐远。中国央行选择继续通过定向工具投放流动性,支持实体经济融资需求。市场政策宽松预期进一步弱化,10年期国债收益率迈向逾五个月新高。

中国央行昨天开展今年第二季定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,简称TMLF)操作,再投2674亿元(人民币,下同,541亿新元)定向支持小微和民营企业。

这次操作的对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构今年首季小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定,操作利率为3.15%,比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

本次TMLF操作期限为一年,到期后可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年。

彭博社昨天引述知情人士报道,中国央行上周就TMLF询量,已有部分银行提交申请。

针对央行的最新操作,申万宏源分析师孟祥娟指出,货币政策可能进入短暂的观察期,“降准信号意义太强短期不会看到”,前期资金利率下行,经济数据向好,通胀抬头及资金流入股市的背景下,最近一段时间货币政策表态偏紧,但是不代表转向。

本月两度就降准传言辟谣

中国央行本月已两度就降准传言辟谣:月初对普遍降准传言予以辟谣;昨晚又澄清说,市场上关于可能自今天起对部分农村金融机构定向降准的传言不实。

市场之所以期盼降准,是因为降准可为市场注入流动性,市场资金面会更加宽裕,股市、楼市的资金空间也会变大。此外,4月份受MLF大规模到期和集中缴税等因素影响,中国国内基础货币的确存在缺口。

不过,中共政治局会议上周对中国经济的评估较此前明显乐观不少,并重提结构性去杠杆,市场担心刺激增长的政策力度将有所减弱。央行此次选择通过TMLF投放资金,同时在本月两度辟谣,更让市场相信短期内降准无望。

债市再度承压,市场利率中枢走升,到了昨天下午,10年期国债活跃券收益率上行2.4个基点至3.431%,迈向逾五个月新高。同期限国债期货收于11月以来低点。

南京证券分析师杨浩认为,TMLF以季度小微贷款为基础,反映央行的思路不是总量思路,不搞降准,但结构性的政策会继续推出。他预计,市场资金成本中枢会继续上移,总量中性偏紧,逆回购、MLF还会适时操作,债市延续震荡。

蜂巢基金管理有限公司基金投资部副总李海涛说,只要不是全面降准,这种带有条件的中长期资金投放,都不能说明货币政策是朝着宽松来走的。展望后市,他预计收益率还将继续向上,资金面不平稳的隐忧或压制市场。

虽然央行短期内降准已是极低概率事件,但中国首席经济学家论坛高级研究员蔡浩接受中新经纬客户端采访时分析,从清明节后中办、国办下发的关于促进中小企业健康发展的文件,以及本月中国务院常务会议对民营、小微企业融资安排的支持力度来看,预计第二季定向降准仍会到来,只是规模可能小于预期,且主要作用于中小型银行。

北京大学国民经济研究中心主任、经济学院教授苏剑持相似判断。他说:“降准是迟早的事情,预计会在下半年。”

但北京大学光华管理学院副教授、经济政策研究所副所长颜色认为,如果五六月份经济形势出现变动,不排除5月底或6月可能会有面向民营小微企业的定向降准。

什么是TMLF?

中国央行是在去年底宣布创设TMLF,其利率更为优惠,且定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款,资金使用期限最长可达三年,因此自推出后备受关注。

定向中期借贷便利能为小微和民营企业提供较为稳定的长期资金来源,增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力,降低融资成本,还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构,保持市场流动性合理充裕。

中国央行已在今年1月首次操作投放资金2575亿元。央行此次再行操作,是第二次公开动用该工具。

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