呈献

惠誉评估亚太企业信贷 对前景乐观者比悲观多

国际评级机构惠誉(Fitch)在第二季对亚太企业进行的信贷评估显示,评级下调的企业数量较上调的多,但前景乐观的比悲观的多,整体评级是“BBB”。

所谓的前景乐观,是指未来12个月可能上调评级,反之亦然。

惠誉针对371家亚太企业进行评估后,下调了12家企业的评级,同时上调了7家企业的评级。因此整体平均评级也从去年第二季的介于“BBB”和“BBB-”,下调至“BBB-”,主要因为超过30家企业的评级在“BB”或以下。“BBB”级代表信誉一般,基本具备支付能力。

尽管如此,前景乐观的企业从去年第二季的九家激增至今年的24家,前景悲观的则从去年的33家减少至今年的24家。前景悲观的企业多来自中国(13家),乐观的则分别来自中国(8家)、印度尼西亚(8家)和印度(4家)。

新加坡共有14家企业在评估名单内,和去年同期一样,有两家的前景悲观,但没有前景乐观的企业,整体评级是“BBB-”。

亚太企业的整体表现方面,整体营收增长预测从去年第二季的8.4%增至今年的8.6%,利息、税收、折旧、摊销和租金/重组费用前盈利率(EBITDAR margin)预测从去年第二季的23%下调至今年的21.7%。

惠誉对2017年到年底的负债比率预测中位数是3.3倍,高于去年第二季预测的3倍,主要受房地产和工业领域拖累。

亚太房地产领域以中国企业为主,负债比率较高反映了库存和营收之间的差距。这是因为业者要在卖掉房子、收到现金后才确认进账,因此账面上出现不匹配的情况。前景乐观的企业从两家增至七家,前景悲观的企业也有七家。

工业领域有更多新债发行者,它们的负债率较高,导致整体负债率从去年第二季的2.2倍提高到今年的2.8倍。在大宗商品价格上扬的扶持下,能源和基础原料领域的负债率料会降低、盈利率会提高。

报告也指出,亚太企业面对的风险包括中国的监管政策令借贷面对挑战,但企业仍需确保有足够的资金,避免面对资金严重周转不灵的压力。其次,美国和中国就朝鲜问题不断升温的紧张情绪波及贸易,将对企业带来负面影响。

惠誉对2017年到年底的负债比率预测中位数是3.3倍,高于去年第二季预测的3倍,主要受房地产和工业领域拖累。

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